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如何对主力持仓进行分析?

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持仓量分析法是一种传统经典的研究方法,一般通过研究价格、持仓量、成交量三者之间关系,从整体上判断市场市场中的买卖意向。


研究持仓的内部结构,即通过跟踪各会员多空持仓变化,分析市场主力买卖双方力量的对比变化,来预测市场运行方向。


就境内持仓分析来说,按照规定,境内期货交易所必须在每日收盘后将当日交易量和多空持仓量排名最前面20名会员额度名单及数量予以公布。对这些资料分析,主要有以下内容:


(1)比较多空主要持仓量。一般使用前20名持仓的多空合计数之差(即净持仓)来对多空进行分析。如果某期货合约前数名(比如前20名)多方持仓数量远大于空方持仓数量,说明改合约多单掌握在主力手中,空单则大部分掌握散户手中;反之,亦然。


(2)观察某一品种或合约的多单(空单)是否集中在一个会员或者几个会员手中,结合价格涨跌找到市场主力所在,即“区域”或者“派系”会员持仓分析。


但是这种情况要注意,因为期货市场是与现货市场有非常大联系的,要区分是套保持仓还是投机持仓,像中粮期货几乎是粮食的永恒空头。区域主要是江浙沪,那一带产业比较成熟,“派系”分为各期货大佬,以及有现货背景的期货公司会员,比如永安期货等等。


(3)跟踪某一品种主要席位的交易状况,持仓增减,从而确定主力进场的动向。


下面以分析上海期货交易所铜期货的会员持仓为例来说。根据主力多空持仓判断趋势。铜全部持仓前20名净持仓与上海期货交易所沪铜主力合约结算间的走势见下图。可以看出铜价与前20名的主力净多头走势基本一直,净多持仓增加推升铜价,净多持仓减少时铜价下跌。


铜的国内持仓会员席位常常有较为鲜明的的投资特点,大多是投机席位,比如江浙沪地区某几家公司,主要集中在空头持仓排名上面,是影响铜价涨跌的主要资金力量,是持仓分析的重点。而有现货背景的大多体现套期保值或内外套利的特征,这部分主要集中在多头席位,成为铜的多头主力,比如具有现货北京的几家期货公司,对短期价格变化影响有限。另外,还有些日内成交量排名靠前但持仓量却并不导意义不大。所以持仓分析中跟踪一些典型代表的会员持仓变化是非常重要的。

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