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期货投资策略20190318:燃料油FU1905 下方关注 2800 元/吨附近支撑
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广州东风中路营业部

时间 : 2019-03-18 11:13:44 浏览量 : 282

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一、股指期货 

上周,沪指围绕 3000 点宽幅震荡,周线沪指收涨 1.75%,深成指涨 2.00%,创业板涨 0.49%。期货方面,三大合约小幅贴水交割,从次月合约来看,IH 升水幅度最大,IC 贴水较大。期指总持仓减少,目前总持仓 247707 手,较前日减少 11260 手。受到移仓换月影响,三大合约持仓量减少成交量增加。从 1904

合约前 20 持仓来看,三大合约建仓速度很快,但多空持仓比不高,反应市场有参与度,但多空博弈较激烈。

消息面上,中国国务院总理:大规模减税降费是一项刀刃向内、壮士断腕的改革。证监会就修改《上市公司章程指引》公开征求意见。首批拟科创板 IPO 名单今日“揭晓”。

上周市场震荡压力加大,市场风格由成长风格转为消费风格,科技相关板块出现回调。市场情绪还在,融资余额持续上涨,量能维持在高位,两市平均成交金额超过 9000 亿元,呈现趋势末期特征。周末消息面总体来看,主要反映经济改革处于稳步推进中,市场环境与信心均没有大的变化,短期焦点仍对指数点位的争夺,预计后市指数仍会围绕 3000 点区间震荡整理的格局,操作上建议短空长多 IC。(彭鲸桥)


二、贵金属期货 (黄金、白银)

美联储的加息意愿进一步降低,并且美联储或在本周的议息会议上宣布停止缩表的决定,使得美元继续走低,贵金属盘中走高。英国脱欧或获得延期,目前英国国内仍未达成一致。总的来说,美联储 3 月议息会议即将召开,市场普遍预计本次会议将释放更为鸽派的信号,贵金属或将继续得到支撑,保持偏多的操作思路不变。沪金 1906 区间 283-288 元/克,沪银 1906 区间 3550-3650 千克。

操作上,沪金 1906 与沪银 1906 前期多单继续持有,空仓者可逢低做多。(江露)


三、铁矿石期货 

消息面,巴西一家法院要求淡水河谷暂停 Timbopeba 矿山的生产作业,这座矿并不属于前期淡水河谷尾矿坝溃坝事故的 4000 万吨受影响产能,这对于铁矿石行业的供给影响或将进一步扩大。目前事件影响并未显现,港口铁矿石库存持续累积,是否影响有限抑或延迟还需要进一步验证。

策略:I1905 合约建议谨慎单边操作,可适当空 05 多 09 套利交易。(张贵川)


四、沪镍期货 

宏观面,美联储或提前停止缩表,美元走低对基本金属有一定支撑。国内方面,《外商投资法》完成立法,中美关系亦有进一步改善。基本面,上周五上下游各品种现货价格继续持稳,由于降税政策的因素,电解镍现货成交较少。近期镍的走势仍然偏弱,下游不锈钢库存仍然较高,需求端仍有担忧,继续以偏空思路操作。沪镍 1905 合约运行区间 97000-102000。

操作上,沪镍 1905 前期空单继续持有,以区间上沿设置止损位。(江露)


五、沪铜期货 

宏观面,美国 2 月制造业产出连续第二个月下滑,美国第一季初经济成长或放缓,美元走弱,金属市场震荡为主。伦敦金属交易所 3 月期铜收涨 0.73%报 6431.5 美元/吨。国内方面,短期无进一步消息刺激。

基本面,国内现货端升水扩大,由于 4 月降税因素影响,预计现货端升水或继续扩大,近期继续关注下游需求端变化。期权方面,截止 3 月 15 日,铜期权成交量为 53292 手,较前一日增 34050 手。持仓量为 61522手,较前一日减 648 手。铜期权成交量 PCR 为 1.00,持仓量 PCR 为 1.09,成交额 PCR 为 0.92,主要受 4月降税影响,导致周五市场成交量大增。综上,宏观面及基本面呈现多空交织格局,铜价在 48500 元/吨区域存支撑。

操作上,沪铜 1905 合约个人客户暂维持 48500-50500 元/吨区间震荡思路操作,仓位 5%以内,产业客户可考虑在远月待铜价回调至 48500-49000 元/吨区域逢低买入锁定成本。(江露)


六、钢材期货 (螺纹钢、热扎卷板)

“两会”后终端需求逐渐回暖,虽然目前还没有明确的政策指示,但 2019 年经济形势依然严峻,大力发展基建将是维持经济增长的重要手段,市场普遍对后市需求的预期偏乐观;供给端钢厂目前的开工状况不佳,短期供给快速恢复的可能性不大,钢价仍是易涨难跌。

RB1905 合约建议多单继续持有,止损上移至 3750;HC1905 合约建议止损暂且观望。(张贵川)


七、动力煤期货 

周五郑煤 05 合约高开后冲高回落,夜盘则低开震荡。我们认为,动力煤基本偏弱,下行乃是主趋势。尽管由于煤炭主产区复产缓慢,及进口澳煤通关不畅,供应不足,港口和重点电厂库存均有所下降,对煤价形成利好,产地和港口煤价维持高位。但是,电厂库存比去年同期仍是大幅增加,随着天气转暖,日耗有所回落,电厂供需趋于宽松;进口动力煤额度充裕,供给调节空间宽阔;两会结束后国内煤矿亦将加快恢复生产。更重要的是,经济下行的压力尚未得到根本性解决,煤价仍然缺乏长期大幅上涨的支撑。综合而言,煤价基本面预期仍偏弱,反弹冲高恰是沽空机会,郑煤 05 合约可考虑在反弹高位加码空单。

操作建议:05 合约轻仓空单者可考虑 600 以上适当逢高加码空单。(张贵川)


八、甲醇期货 

周五甲醇大幅下跌,夜盘维持震荡。我们认为下方支撑较强,下方空间较为有限。尽管,当前沿海地区继续保持高库存,进口甲醇成本优势仍有 50-100 元/吨,下游价格弱势,甲醇现货价格仍受抑制。但是,甲醇下方的支撑亦较强。一方面,目前产地价格走势较强,江苏-内蒙价差缩小至 400 以内,沿海甲醇存在一定成本支撑;另一方面,此前甲醇 05 合约已在 2450-2550 上下波动逾 2 个月,当前基本面并未进一步恶化,价格难向下突破。此外,目前下游综合开工率位于高位水平,需求相对稳定,叠加原油价格保持偏强走势,甲醇价格受到一定提振作用。综合而言,甲醇下方存有较强支撑,回调幅度不会太大,可考虑逢低做多。

操作建议:郑醇 05 合约多单可考虑继续持有,轻仓者可考虑在 2450-2550 区间逢低加码多单。(李彦杰)


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九、原油期货、燃料油、沥青期货 

消息面上,美国 2 月制造业产出连续第二个月下滑,纽约联储本月制造业活动弱于预期,进一步显示经济增长放缓。但另一方面,贝克休斯数据显示,截至 3 月 15 日当周,美国石油活跃钻井数减少 1 座至833 座,连续第四周下降。同时 IEA 月报显示,欧佩克 2 月产量减少 24 万桶至 3068 万桶/日,并且维持2019 年全球石油需求增幅预估为 140 万桶/日。综合看,宏观面与基本面多空博弈,预计原油短期或维持震荡。

燃料油方面,3 月份全球炼厂进入春季检修,欧洲与中东地区套利船货减少将进一步收紧新加坡燃料油供应,同时原油高位运行成本端也利好燃料油价格,预计短期燃料油下方仍有支撑。沥青方面,山东地区炼厂出货尚可,厂家库存维持在低位,同时原油高位运行叠加委内瑞拉原油供应下降也对沥青形成利好,预计短期沥青下方仍有支撑。

操作上,SC1904 建议暂时观望;FU1905 下方关注 2800 元/吨附近支撑;bu1906 下方关注 3300-3350元/吨区间支撑。(李彦杰)


十、PVC 期货 

美原油小幅回调。大商所 PVC 周五主力合约 V1905 前二十位多头持仓减少 1460 手至 103446 手,空头持仓减少 4087 手至 102356 手。PVC1905 合约周五下跌 90 元至 6405 元/吨。主力合约 V1905 日 K 线小幅回调, 成交量放大。

操作策略:PVC1905 低位震荡,MACD 绿柱放大,多头出场,观望为主。(胡丁)


十一、玉米类期货 (玉米、淀粉)

上周五国内玉米价格大多稳定,个别偏强调整,山东地区深加工收购价在 1870-1950 元/吨,个别涨6-30 元/吨。锦州港 2018 年新玉米 15 个水容重 700 以上在 1745-1755 元/吨,水分 20%收购价 1630 元/吨,持平。上周五玉米主力合约 1905 延续偏强震荡,涨 9 元收于 1847 元/吨,盘中再次冲击 1850 压力。近期随着东北国储与省级储备库收粮启动,提振市场信心,贸易商抄底心态渐起,产区现货玉米价得到一定支撑。目前东北玉米销售进度在 72%,同比慢 8 个百分点。南北港口库存均处于同比较高位置,尤其是南方用粮企业随用随买,无意建库,导致南方库存走高,抑制贸易商心态。深加工处于亏损,企业采购谨慎,母猪存栏再降 15%,饲料消费疲软。目前市场传言纷杂,收储对悲观的市场心态起到了提振,多头抄底心态渐起。但需要警惕的是目前消费端的疲软或对盘面长期压制,令玉米难以走出趋势性反弹行情,长期看或仍以偏弱震荡为主。操作上看, 目前盘面上方压力仍大,多空僵持,短期内 05 合约预计在 1760-1850区间震荡,不宜过急抄底,以观望和反弹沽空操作为主,关注 1850 突破,注意止损。重点关注供需博弈以及国家收储政策。

上周五国内淀粉稳中偏弱调整,山东、河北地区主流报价在 2410-2520 元/吨,河南在 2580-2600 元/吨,陕西在 2600 元/吨,东北在 2280-2430 元/吨,部分跌 10-30 元/吨。淀粉主力 05 合约开盘后冲高回落,涨 5 元收于 2316 元/吨。近期原料玉米价格受收储提振止跌反弹,带动盘面淀粉走高,目前深加工开工率仍在 70%以上,库存高达 97.67 万吨,创历史新高,供应依旧充裕,市场观望氛围浓厚,下游采购谨慎,抑制签单量,库存居高难下。需继续关注开工率及加工利润。虽然上周盘面走出了反弹行情,但不宜太过乐观,操作上以观望为主,不建议高位追涨。(田亚雄)


十二、苹果期货 

好货价格高位稳定,果农果商挺价继续。栖霞大柳家 80#客商条纹价格 5.5-5.8 元/斤,与当前盘面价格形成平水。库存支撑现货价格,现货价格支撑期货价格。5 月合约进入交割月前,预计现货价格将维持稳中偏强态势。

1905 合约触底反弹,确认前期震荡区间为价格底部。我们仍旧维持 05 合约中期目标价格 11550 元/吨,逢低做多可行,11300 以上适当调整仓位,降低成本,下方安全边际跟随现货价格提升。远月合约持仓数量较少,资金拉升下砸都很容易,可能出现突然的价格大幅变动。

从基本面来看,如果本年度风调雨顺,远月苹果期价上限或在 9000 一线,过度反弹将给出沽空机会,8500 以上可尝试逢高布局,前期空单继续持有。(田亚雄)


十三、鸡蛋期货 

今日,北京地区主流蛋价 3.4 元/斤,上涨 0.15 元,上海 3.2 元/斤,稳定。山东产区稳定为主,曹县 3 元/斤,泗水 3.13 元/斤,涨 0.03 元,局部地区货源偏少,总体走货情况正常。蛋价反弹,但仍旧位于淡季之中,没有消费的强力拉动,蛋价的强势也不可延续。后市关注猪价上涨带来的影响。

操作上,可采取近多远空的策略,单边空单做好保护。(田亚雄)


十四、豆类期货(黄大豆、豆二、豆粕) 

隔夜美豆收盘上涨,其中 5 月大豆合约收高 10.75 美分,报收于 909.25 美分/蒲式耳因现货市场表现强劲为大豆期货提供额外支撑,美豆反弹至 910 美分附近,但考虑到中美贸易协定不确定性,美豆反弹谨慎对待。上周来国内油厂豆油库存不降反升,油厂转向挺粕,加上现货成交情况较好,豆粕库存压力不大,现货走强带动连粕走高,但周五现货成交出现下滑,阶段性补货或结束,关注油厂提价后现货走货量,一旦大幅低于预期,将打压豆粕反弹势能。

技术上,M05 站上 20 日均线,KD 指标快慢线多头排列,短期偏多格局运行,关注 60 日均线压力表现。

建议获利多单可在 2580 上方适量止盈。(牟启翠)


十五、农产品期权 

周五 M1905 期权成交量 PCR 为 0.5440,环比下降;持仓量 PCR 为 0.4468,环比延续跌势,市场情绪偏乐观。波动率方面,M1905 平值期权隐含波动率为 15.49%,环比微升,标的 30 日历史波动率 13.18%,环比略降。

策略:标的反弹企稳波动率低位徘徊,料中长期维持偏弱可买入 M1905P2550 卖出 M1905P2450构建的熊市价差组合,建仓成本 255,盈亏平衡点 2524.5;5-9 价差 60,卖出 M1905C2600 并买入 M1909C2650的类日历价差稳健获取时间价值,建仓成本 895 元,盈亏平衡点 2433 和 2754。

周五 SR905 期权成交量 PCR 为 0.8463,环比上涨;持仓量 PCR 为 0.7798,环比略降,市场情绪稳定。波动率方面,SR905 平值期权隐含波动率为 12.25%,环比跌破前低,标的 30 日历史波动率为 14.73%,环比持平。

策略:标的窄幅震荡波动率跌破前低,卖出 SR905C5100 和 SR905P4900 构建卖出宽跨式组合,建仓获得权利金 570 元考虑部分止盈,盈亏平衡点 4843 和 5157;短期标的偏弱震荡买入 SR905P5100 并卖出SR905P4900 构建的熊市价差获利,建仓成本 280 元,盈亏平衡点 5072。(田亚雄)


十六、油脂类期货 

在经历连续数日的下跌后,追随外围油脂市场升势,上周五晚间油脂小幅反弹。中美领导人会晤可能至少推迟至 4 月,中加关系在 5 月孟晚舟引渡听证会前预计亦难有太多改善,菜油多头情绪似有再起之意,菜油领涨油脂,关注 OI905 上方 6900 压力。因需求清淡且进口利润窗口打开,年后豆油去库存速度不及预期,近期逐渐回吐前期乐观升水,Y1905 跌破 60 日线支撑,空单续持。棕榈油在产量恢复及印度需求转弱担忧下,产地报价走低,国内棕榈油进口利润维持顺挂,预期产地库存将继续转移至国内,对连棕走势仍有压制。

P1905 前期空单续持,关注前低 4416 支撑。(田亚雄)


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十七、棉花期货

上周五现货市场价格延续上涨,各产业链行情平稳,纺企小幅累库,CNCottonA 收于 16027,上涨 2元;CNCottonB 收于 15535,上涨 6 元。周五郑棉低位震荡,减仓 8730 手,总持仓量为 38.5 万手。夜盘走高,收于 15255。贸易谈判情绪起伏,乐观情绪再次使 ICE 美棉上涨,修复前期因悲观情绪带来的跌幅,

收于 75.54。

中央出台一号文件,要求巩固棉花生产能力,主动扩大国内紧缺农产品进口,长期来看棉市供应呈现充裕态势,需求因素将成主要驱动力。国内政府减税降费正式落地,加上对中小企业融资扶持,以及中美谈判稳步进行,提振纺织业信心。但需注意当前成衣、面料库存高企,实体纺织业仍持谨慎态度,节后纱线市场回暖有限,对 05 合约郑棉提振有限,另外中美关系缓和,人民币存在升值空间,不利于产品出口。

因期货巨量仓单去化缓慢,短期棉花供应充裕,建议逢高在 15500-15600 附近沽空 905 合约。(田亚雄)


十八、橡胶期货 

3 月 14 日上午,国务院副总理刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦进行通话,双方在文本上进一步取得实质性进展。3 月 15 日十三届全国人大二次会议闭幕后,国务院总理李克强在答记者提问时表示,4 月 1 日就要减增值税,5 月 1 日就要降社保费率,全面推开。综合来看,在前期集中销库后,轮胎厂近期积极补库生产,对天然橡胶需求将有所提升,不过由于市场需求复苏较缓,因此提升幅度有限;国内天然橡胶库存继续处于高位,当前上期所天然橡胶期货库存超过 42.5 万吨,且库存量还在继续上升,对胶价压制作用较为明显;近期天然橡胶原料价格继续小幅上涨,成本支撑仍存,预计短期内天然橡胶价格将以震荡运行为主。

操作策略,RU1905 在 11750-12000 元/吨区间内高抛低吸,注意设置好止损。(李彦杰)


十九、铁合金期货 

硅铁方面,据铁合金现货网,硅铁 72#市价主流相较集中在 5800-6000 元/吨附近,上周累积上涨 200元/吨左右。主要助推因素在于兰炭价格上涨,且有消息称青海硅石矿山将面临全部停产。

硅锰方面,内蒙供电缺额事态不断发酵,3 月 20 日平罗县供电司对矿热炉关停企业实施拉闸断电,厂商则趁势稳价或甚至调涨,硅锰 6517 市价主流相较集中在 7500-7700 元/吨附近,上周涨幅约有 100-200元/吨。

操作:SF1905 合约建议前期多单持有,上方 6300 左右逐步逢高止盈,止损位设在 5900 附近; 

     SM1905 合约建议多单继续持有,下方止损位设在 7600 附近,上方 8000 左右逐步逢高止盈。(张贵川)


二十、白糖期货 

上周五国内主产区糖厂出厂价稳定为主,个别糖厂小幅上涨,商谈情况一般。广西糖报价 5180-5230元/吨,云南昆明库新糖报价 5010-5020 元/吨,均较前日持平。全国销区价格平稳,走货情况一般,终端按需采购为主。

郑糖周五高开低走,减仓 22746 手,总持仓量为 34.7 万手。夜盘止跌企稳,收于 5125。ICE 美糖低位止跌反弹,收于 12.57。

目前淡季销糖乏力,糖厂再次面临蔗款兑付带来的资金压力,而泰国依然呈现增产状态,中美贸易关系暂缓令人民币存在潜在升值预期,廉价走私糖恐在 4 月后再次侵蚀国内糖市。临储政策提振有限,郑糖短期走高可能性不大,但现货市场中部分中间商、终端积极补库,情绪反转可能使下方空间有限,建议逢高在 5100-5150 附近短空 905 合约,逢低布局 001 合约长线多单。(牟启翠)


二十一、PTA期货

IEA 最新月报指出,预计 2019 年第一季度国际油市供应将温和过剩,第二季度料将出现短缺。总体来看,进入 3 月中下旬,PTA 装置检修计划较多,后期 PTA 供给将出现下滑,同时下游生产维持在相对高位,对 PTA 的需求存在提升空间,后期 PTA 供需将转为紧平衡;周末恒力石化重整装置顺利重启并进一步加快PX 开车进程,短期内利空 PX 价格,PTA 成本支撑将有所减弱,预计近期将震荡运行。

操作策略,TA905 在 6350-6500 元/吨区间内操作,注意设置好止损。(李彦杰)



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