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期货投资策略20190315:原油期货SC1904 下方关注 445-450 元/桶区间支撑
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广州东风中路营业部

时间 : 2019-03-15 23:11:52 浏览量 : 368

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一、股指期货 

周四,两市指数早盘低开,市场前期热点板块轮番杀跌,热门题材概念股出现回调。沪指收跌 1.20%,创业板跌 2.58%,两市成交额 8125 亿。期指将于今日交割,总持仓并没有大幅下降,次月持仓增速非常迅速,市场风险杠杆偏好仍较高。

宏观面 2 月经济数据不及预期,结合消息面监管层面再提严管股市配资以及大小非清仓式减持的升温,都在一定程度上影响着市场的做多情绪,预计后市指数可能围绕 3000 点进入区间震荡整理的格局,操作上建议减多观望。(彭鲸桥)


二、贵金属期货 (黄金、白银)

英国国会投票同意延长脱欧的期限,但这一决定仍需欧盟同意才能生效,市场对无协议脱欧的担忧有所消退,英镑走低推升美元,贵金属承压回落。总的来说,虽目前无协议脱欧的概率降低,但欧盟需要英国为延期申请说明理由,因此市场仍有一定避险需求,加之美国近期经济数据偏弱,美联储的紧缩空间收窄,贵金属将继续得到支撑,保持偏多的操作思路不变。沪金 1906 区间 282-287 元/克,沪银 1906 区间3540-3640 千克。

操作上,沪金 1906 与沪银 1906 前期多单继续持有,空仓者可逢低做多。(江露)


三、沪铝期货 

宏观面,英议会投票支持延期脱欧,且市场对英国无协议脱欧的担忧消退,英镑短线跌幅收窄,但此后又下挫。周四美元走高,最高触及 96.82。外盘有色全线收绿。伦铝涨逾 1.38%,沪铝涨幅 0.7。LME 铝库存减 9350 吨至 118.90 万吨。目前氧化铝价格有所下跌,成本端支撑较弱。消费地铝锭库存合计 175.42万吨,周比增加 0.5 万吨。需重点关注下游需求端恢复速度,铝价震荡概率较大。

综上,沪铝 1905 合约日间运行核心区间 13500-13700 元/吨概率较大,建议暂时观望。(江露)


四、沪镍期货 

宏观面,英国投票推迟脱欧期限,但这仍需欧盟同意,英镑下跌推升美元,基本金属有所承压。国内宏观数据密集发布,国内经济仍然承压。产业链方面,上下游各品种现货价格暂时稳定,电解镍成交较为清淡。近期市场情绪总体偏弱,目前下游需求仍有担忧,以偏空思路操作为主。沪镍 1905 合约运行区间98000-103000。

操作上,沪镍 1905 可考虑逢高做空,以区间上沿设置止损位。(江露)


五、沪铜期货 

宏观面,受中国 2 月房地产等数据不及预期影响,引发市场对中国需求端走弱的担忧,金属市场震荡下行。伦敦金属交易所 3 月期铜跌 1.25%报 6385.0 美元/吨。国内方面,中国前两月工业和零售增速下滑,房企土地购置面积创近十年来最大跌幅,投资者信心受到打压。

基本面,由于市场对国内降税时间提前到4 月预期,导致 4-5 月价差迅速收窄,此外,昨日国内现货端贴水扩大,反映出需求端回暖缓慢,近期需要关注需求端变化。期权方面,截止 3 月 14 日,铜期权成交量为 19246 手,较前一日减 7540 手。持仓量为 62308 手,较前一日减 630 手。铜期权成交量 PCR 为 0.69,持仓量 PCR 为 1.11,成交额 PCR 为 0.80,

期权市场做空动能有所回升。综上,短期宏观面利空因素有所凸显,基本面呈现多空交织格局,铜价试探下方 48500 元/吨区域支撑。

操作上,沪铜 1905 合约个人客户暂维持 48500-50500 元/吨区间震荡思路操作,仓位 5%以内,产业客户可考虑在远月待铜价回调至 48500-49000 元/吨区域逢低买入锁定成本。(江露)


六、钢材期货 (螺纹钢、热扎卷板)

“两会”即将闭幕,终端需求逐渐回暖,虽然目前会后还没有明确的政策指示,但 2019 年经济形势依然严峻,大力发展基建将是维持经济增长的重要手段,市场普遍对后市需求的预期偏乐观;供给端钢厂目前的开工状况不佳,短期供给快速恢复的可能性不大,钢价难跌。

RB1905 合约建议在 3680-3760 区间做多,有效跌破 3650 止损;HC1905 合约建议止损暂且观望。(张贵川)


七、动力煤期货 

周四郑煤 05 合约小幅反弹,夜盘高开高走,继续反弹。我们认为,反弹是短期的,难以持续。尽管由于煤炭主产区复产缓慢,及进口澳煤通关不畅,供应不足,港口和重点电厂库存均有所下降,对煤价形成利好,产地和港口煤价维持高位。但是,电厂库存比去年同期仍是大幅增加,随着天气转暖,日耗有所回落,电厂供需趋于宽松;进口动力煤额度充裕,供给调节空间宽阔;两会结束后国内煤矿亦将加快恢复生产。更重要的是,经济下行的压力尚未得到根本性解决,煤价仍然缺乏长期大幅上涨的支撑。综合而言,煤价基本面预期仍偏弱,反弹冲高恰是沽空机会,郑煤 05 合约可考虑在反弹高位加码空单。

操作建议:05 合约轻仓空单者可考虑 600 以上适当逢高加码空单。(张贵川)


八、甲醇期货 

周四甲醇回落,夜盘继续下跌。我们认为下方支撑较强,下方空间较为有限。尽管,当前沿海地区继续保持 100 万吨以上高库存,进口甲醇成本优势仍有 50-100 元/吨,甲醇现货价格仍受抑制。但是,甲醇下方的支撑亦较强。一方面,目前产地价格走势较强,江苏-内蒙价差缩小至 400 以内,沿海甲醇存在一定成本支撑;另一方面,此前甲醇 05 合约已在 2500 上下波动逾 2 个月,当前基本面并未进一步恶化,价格难向下突破。

目前下游综合开工率位于高位水平,需求相对稳定,叠加原油价格保持偏强走势,甲醇价格受到一定提振作用。综合而言,甲醇下方存有较强支撑,回调幅度不会太大,可考虑逢低做多。

操作建议:郑醇 05 合约多单可考虑继续持有,轻仓者可考虑在 2500 及以下加码多单。(李彦杰)


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九、原油期货、燃料油、沥青期货 

消息面上,美国初请失业金人数以及新屋销售数据均表现不佳,同时中国经济数据呈现不同程度的回落,全球经济增速放缓加剧市场对原油需求的忧虑。但另一方面,欧佩克月报显示,OPEC 成员国 2 月份减产执行率 105%,原油产量减少 22.1 万桶至 3054.9 万桶/日。此外,据路透援引消息人士称,美国计划从5 月起将伊朗原油出口缩减约 20%至 100 万桶/日以下。综合看,基本面利好仍存,预计原油短期或维持震荡偏强走势。

燃料油方面,IES 最新数据显示,截止 3 月 13 日当周,新加坡重馏分及渣油库存环比增加184.5 万桶至 2217.9 万桶日内打压燃料油价格,但原油高位运行成本端又利好燃料油价格,预计短期燃料油下方仍有支撑。沥青方面,国内沥青终端需求恢复缓慢带动炼厂库存回升,但原油高位震荡叠加委内瑞拉原油供应下降又对沥青形成利好,预计短期沥青下方仍有支撑。

操作上,SC1904 下方关注 445-450 元/桶区间支撑;

FU1905 下方关注 2800-2850 元/吨区间支撑;

bu1906下方关注 3300-3350 元/吨区间支撑。(李彦杰)


十、PVC 期货 

美原油小幅反弹。大商所 PVC 周四主力合约 V1905 前二十位多头持仓减少 481 手至 105475 手,空头持仓减少 1274 手至 108886 手。PVC1905 合约周四下跌 45 元至 6480 元/吨。主力合约 V1905 日 K 线小幅回调, 成交量放大。

操作策略:PVC1905 低位震荡,MACD 红柱收敛,轻仓短多,多头止损设在 6400。(胡丁)


十一、玉米类期货 (玉米、淀粉)

周四国内玉米价格大多稳定,个别小幅调整,山东地区深加工收购价在 1854-1950 元/吨,大多稳定。锦州港 2018 年新玉米 15 个水容重 700 以上在 1745-1755 元/吨,涨 5 元/吨,水分 20%收购价 1630 元/吨,持平。玉米主力合约 1905 偏强震荡,涨 9 元收于 1838 元/吨。近期随着东北国储与省级储备库收粮启动,提振市场信心,贸易商抄底心态渐起,产区现货玉米价得到一定支撑。目前东北玉米销售进度在 72%,同比慢 8 个百分点。南北港口库存均处于同比较高位置,尤其是南方用粮企业随用随买,无意建库,导致南方库存走高,抑制贸易商心态。深加工处于亏损,企业采购谨慎,母猪存栏再降 15%,饲料消费疲软。目前市场传言纷杂,收储对悲观的市场心态起到了提振,多头抄底心态渐起。但需要警惕的是目前消费端的疲软或对盘面长期压制,令玉米难以走出趋势性反弹行情,长期看或仍以偏弱震荡为主。

操作上看, 目前盘面上方压力仍大,多空僵持,短期内 05 合约预计在 1760-1850 区间震荡,不宜过急抄底,以观望和反弹沽空操作为主,注意止损。重点关注供需博弈以及国家收储政策。

周四国内淀粉稳中偏弱调整,山东、河北地区主流报价在 2410-2520 元/吨,河南在 2580-2600 元/吨,陕西在 2600 元/吨,东北在 2280-2430 元/吨,部分跌 10 元/吨。淀粉主力 05 合约跟随玉米偏强震荡,涨10 元收于 2311 元/吨。近期原料玉米价格受收储提振止跌反弹,带动盘面淀粉走高,上周开机率继续小幅

回升,在 71.98%,较前一周回升 0.73 个百分点。库存虽然有所下降,但整体仍处于历史高位,供应依旧充裕,市场观望氛围浓厚,下游采购谨慎,抑制签单量,库存居高难下。需继续关注开工率及加工利润。

虽然上周盘面走出了反弹行情,但不宜太过乐观,操作上以观望为主,不建议高位追涨,激进投资者可轻仓试空。(田亚雄)


十二、苹果期货 

好货价格高位稳定,果农果商挺价继续。栖霞大柳家 80#客商条纹价格 5.5-5.8 元/斤,与当前盘面价格形成平水。库存支撑现货价格,现货价格支撑期货价格。5 月合约进入交割月前,预计现货价格将维持稳中偏强态势。

1905 合约触底反弹,确认前期震荡区间为价格底部。我们仍旧维持 05 合约中期目标价格 11550 元/吨,逢低做多可行,11300 以上适当调整仓位,降低成本,下方安全边际跟随现货价格提升。

远月合约持仓数量较少,资金拉升下砸都很容易,可能出现突然的价格大幅变动。从基本面来看,如果本年度风调雨顺,远月苹果期价上限或在 9000 一线,过度反弹将给出沽空机会,8500 以上可尝试逢高布局,前期空单继续持有。(田亚雄)


十三、鸡蛋期货 

蛋价连续走强之后,今日进入稳定调整阶段。北京地区主流蛋价 3.25 元/斤,稳定,上海 3.2 元/斤,稳定。山东产区稳定为主,曹县 3 元/斤,泗水 3.1 元/斤,局部地区货源偏少,总体走货情况一般。蛋价触底反弹,但仍旧位于淡季之中,没有消费的强力拉动,蛋价的强势也不可延续。后市预期蛋价继续在盈亏平衡线上下摆动。

操作上,继续持有远月空单,1907 合约可作为对冲多头配置。单边看多近月还需要现货价格的支撑,市场对于未来消费的乐观预期还未展现,谨慎操作。(田亚雄)


十四、豆类期货(黄大豆、豆二) 

隔夜美豆收盘下跌,其中 5 月大豆合约收低 2 美分,报收于 899 美分/蒲式耳。因中美谈判将延续到 4月,市场对贸易协定不确定性担忧上升,美豆反弹乏力,重回弱势整理。近日油厂豆油库存不降反升,油厂转向挺粕,昨日各大油厂纷纷上调豆粕报价 30-70 元/吨,从市场成交看依然保持在 20 万吨,现货成交情况较好,说明下游库存确实较低,在油厂提价下被动开启阶段性补货,加上当前豆粕库存压力不大,有利于油厂挺价带动连粕反弹。

技术上,M05 站上 20 日均线,KD 指标快慢线多头排列,短期偏多格局运行,关注 60 日均线压力表现。(牟启翠)


十五、农产品期权 

周四 M1905 期权成交量 PCR 为 0.5786,环比下跌;持仓量 PCR 为 0.4621,环比连跌创新低,Call2600放量增仓,市场情绪偏乐观。波动率方面,M1905 平值期权隐含波动率为 15.08%,环比再破前低,标的 30日历史波动率 13.25%,环上涨。

策略:标的上涨波动率反降创新低,短期内看多标的可考虑买入浅虚值看涨期权;中长期偏弱格局不变,买入 M1905P2550 卖出 M1905P2450 构建的熊市价差上移行权价,建仓成本225,盈亏平衡点 2527.5;5-9 价差走缩而收获时间价值,卖出 M1905C2600 并买入 M1909C2650 的类日历价差,建仓成本 845 元,盈亏平衡点 2433 和 2754。

周四 SR905 期权成交量 PCR 为 0.7669,环比下跌;持仓量 PCR 为 0.8094,环比下降。Put4900 大幅减仓,市场情绪略转乐观。波动率方面,SR905 平值期权隐含波动率为 13.14%,环比下跌至 20 百分位之下,标的30日历史波动率为14.72%,环比持平。

策略:标的冲高回落波动率趋降,卖出SR905C5100和SR905P4900构建卖出宽跨式组合,建仓获得权利金 720 元平仓看跌单腿,建仓获得权利金 585 元,盈亏平衡点 4841.5和 5158.5;买入 SR905P5100 并卖出 SR905P4900构建的熊市价差组合,建仓成本315 元,盈亏平衡点5068.5。(田亚雄)


十六、油脂类期货 

追随外围油脂市场走势,昨夜油脂延续跌势。截至收盘,豆油 1905 收低 50 点至 5568 元/吨,棕榈油1905 收低 46 点至 4452 元/吨,菜油 1905 收低 44 点至 6839 元/吨。特朗普称不能确定能否与中国达成最终协议,美盘承压,马盘则继续受累于需求忧虑及供应增长。

菜油多头炒作情绪消退,油厂惜售情绪松动,套保盘逐渐介入以锁定仍较丰厚的进口、压榨利润,OI905跌破 6900 支撑后下看 6750。因需求清淡且进口利润窗口打开,年后豆油去库存速度不及预期,近期逐渐回吐前期乐观升水,Y1905 跌破 60 日线支撑,空单续持。

棕榈油在产量恢复及印度需求转弱担忧下,产地报价走低,国内棕榈油进口利润维持顺挂,预期产地库存将继续转移至国内,对连棕走势仍有压制。P1905继续创出新低,前期空单续持,关注前低 4416 支撑。(田亚雄)

(如想了解期货开户请参阅:怎样用手机开期货户?--10分钟完成网上期货开户流程


十七、棉花期货

USDA 美棉出口周报:截止 3 月 7 日当周,2018/19 年度棉花净签约 4.43 万吨,装运 6.8 万吨,环比分别增 1.53 万吨和减 1.98 万吨。周四现货市场价格延续上涨,CNCottonA 收于 16025,上涨 8 元;CNCottonB 收于 15529,上涨 11 元。周四郑棉回落明显,减仓 4248 手,总持仓量为 39.3 万手。夜盘低位震荡收于 15155。中美贸易关系起伏不定,市场担忧令美棉承压收低于 74.34。

中央出台一号文件,要求巩固棉花生产能力,主动扩大国内紧缺农产品进口,长期来看棉市供应呈现充裕态势,需求因素将成主要驱动力。中美贸易谈判稳步进行,美方暂缓 3 月 1 日对中国出口商品加征关税举措,纺织业乐观情绪逐渐显现,纱市走货回暖。但需注意当前降税利好尚未落地,实体纺织业仍持谨慎态度,对 05 合约郑棉提振有限,此外中美关系缓和,人民币存在升值空间,不利于产品出口。因国内外棉花种植意愿偏强,期货巨量仓单去化缓慢,供应充裕,建议逢高在 15600 附近布局 905 合约空单。(田亚雄)


十八、铁矿石类期货 

14 日普氏 62%铁矿石指数报 87.10 美元/吨,较前一交易日上涨 3 美元/吨。两会期间环保限产升级,唐山和武安地区出现大面积限产,需求受限而港口库存持续累积;巴西 Vale 尾矿坝溃坝事件影响或尚未显现,发货量维持稳定,目前来看基本面并未得到改善,此时须谨慎追多。

策略:I1905 合约建议谨慎单边操作,可适当空 05 多 09 套利交易。(张贵川)


十九、铁合金期货 

硅铁方面,据铁合金现货网,硅铁 72#粒度块市价主流相对集中在 5800-6000 元/吨附近。近期兰炭价格上涨,且有消息称青海硅石矿山将面临全部停产,所以成本端也对硅铁有一定支撑。

硅锰方面,内蒙供电缺额事态不断发酵,宁夏平罗 20000KVA 及以下矿热炉被要求关停,厂商则趁势稳价或甚至调涨,硅锰 6517 市价主流相较集中在 7500-7700 元/吨附近,仅半周涨幅约有 100-200 元/吨。

操作:SF1905 合约建议前期多单持有,上方 6300 左右逐步逢高止盈,止损位设在 5900 附近; SM1905 合约建议多单继续持有,下方止损位设在 7600 附近,上方 8000 左右逐步逢高止盈。(张贵川)


二十、白糖期货 

周四国内主产区糖厂出厂价稳中小涨,商谈情况一般。广西糖报价 5180-5230 元/吨,上涨 20-30 元;云南昆明库新糖报价 5010-5020 元/吨,较前日小幅上涨。部分销区价格上行,走货情况一般,终端按需采购为主。

郑糖周四走高,后回吐涨幅,增仓 21116 手,总持仓量为 36.9 万手。夜盘高开低走收于 5120。油价延续上行,实货需求上升后带动 ICE 美糖低位上涨,收于 12.41。尽管 2 月销糖数据利多,但目前淡季销糖乏力,糖厂再次面临蔗款兑付带来的资金压力,而泰国依然呈现增产状态,中美贸易关系暂缓令人民币存在潜在升值预期,廉价走私糖恐在 4 月后再次侵蚀国内糖市。

临储政策提振有限,郑糖短期走高可能性不大,但现货市场中间商采购情绪反转可能使下方空间有限,建议逢高在 5100-5150 附近短空 905 合约,逢低布局 001 多单。(牟启翠)

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本文由中信建投期货广州东风中路营业部撰写或整理。期货开户广州期货开户请跟我们联系,我们将为您提供股指期货原油期货螺纹钢期货黄金期货橡胶期货、期权等相关专业知识。(电话:020-28325302;微信:13660515543)

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