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期货早盘策略20190312:美国 1 月零售销售好于预期,沪金 1906 与沪银 1906 可考虑逢低做多
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广州东风中路营业部

时间 : 2019-03-12 10:25:44 浏览量 : 262

中信建投期货广州东风中路营业部将为您送上中信建投期货早盘投资策略


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一、股指期货 

周一,沪指宽幅震荡后走强,重回 3000 点,沪指收涨 1.92%,深成指涨 3.64%,创业板涨 4.43%,两市成交额稍许回落。盘面上,概念板块表现强势,智能电网领涨,大金融板块持续调整。

期货方面,三大合约升贴水走弱,当月合约升贴水均由升水转为贴水。期指总持仓减少,目前总持仓 258012 手,较前日减少 10616 手。三大合约成交量持仓量减少,IF 减持幅度最大。从当月合约前 20 持仓来看,三大合约多空减持,IFIH 多头减持更多,IC 空头减持更多。

消息面上,央行:2 月金融数据放缓是季节性波动,符合历史规律。港交所将推出 MSCI 中国 A 股指数期货。鲍威尔:当前货币政策合理 没必要调整。

昨日市场宽幅震荡后上扬,前期热门板块个股表现分化,但市场热点转换速度较快,抄底资金力量较强,反应市场炒作情绪仍高涨。

期货端来看,昨日市场有一定价量背离的情况,三大合约升贴水近两日宽幅震荡,多空两方博弈激烈,市场短期仍然有整理需求。预计短期后市指数表现产生分化,成长题材股受到高风险偏好影响仍表现强势,操作上建议 2950-3080 震荡做多 IC。(彭鲸桥)


二、贵金属期货 (黄金、白银)

美国 1 月零售数据好于预期,隔夜美债收益率走高,贵金属略有承压。脱欧仍处于僵局之中,英国首相特蕾莎梅正在为议会通过脱欧协议做最后的努力。市场目前偏向于乐观,美股终结五连跌。总的来说,近期美联储的表态以及经济数据对贵金属仍有支撑,以偏多的思路操作。

沪金 1906 区间 282-286 元/克,沪银 1906 区间 3570-3670 千克。

操作上,沪金 1906 与沪银 1906 可考虑逢低做多。(江露)


三、沪铝期货 

宏观面,美国 1 月零售销售环比增 0.2%,12 月增速降至-1.6%,为九年多最大降幅。美国零售销售强于预期,缓解了对经济放缓的担忧,全球股市止跌反弹。有色内外盘涨跌互现,伦铝跌 0.51%,沪铝微涨。

消息面,2 月汽车生产 140.98 万辆,环比下降 40.40%,同比下降 17.37%;销售 148.16 万辆,环比下降37.41%,同比下降 13.77%。下游消费端偏弱。LME 铝库存减 8250 吨至 121.31 万吨。目前氧化铝及氟化铝价格有所下跌,成本端支撑较弱。社会铝锭库存合计 174.0 万吨,比上周四减少 0.9 万吨,库存首次下降,消费开始回暖,但基本面仍然偏弱。铝价仍未出现明确方向,预计震荡概率较大。 

综上,沪铝 1905 合约日间运行核心区间 13400-13600 元/吨概率较大,建议暂时观望。(江露)


四、沪镍期货 

宏观面,美国 1 月零售销售好于预期,英国首相正在为脱欧协议通过做最后努力。国内方面,生态环境部长表示坚决制止“经济下行压力大就放松环保”做法。国内镍矿库存小幅上涨,并且山东鑫海镍铁供应将增,上中游供给紧张局面或逐渐缓解,前期利好已逐步消化,后续镍价继续回落概率较大,以偏空思路操作。沪镍 1905合约运行区间 98000-103000。

操作上,沪镍 1905 可考虑逢高做空,以区间上沿设置止损位。(江露)


五、铁矿石期货 

环保限产升级,钢厂开工率下行,港口库存持续累积;巴西 Vale 尾矿坝溃坝事件影响有限,发货量维持稳定,另外国产矿开工率大幅上升,产量同比有望回升,综合来看近期基本面偏空。

策略:I1905 合约建议谨慎单边操作,可适当空 05 多 09 套利交易。(张贵川)


六、钢材期货 (螺纹钢、热扎卷板)

市场对钢材后市预期整体保持乐观,但短期需求呈现阶段性下滑开始冲击钢材价格;考虑到供需两端都可能在等待“两会”以后政策的动向,钢材供需释放的节奏短期放缓,导致期价冲高之后持续盘整选择方向,但若政策面没有太大的负面效应,钢材将继续看涨。

RB1905/HC1905 合约均已止损,建议暂且观望。


七、铁合金期货 (硅铁、锰硅)

硅铁方面,据铁合金现货网,伴随钢招明朗,硅铁厂库存消耗节奏加快,一定程度上助力厂家的看涨心态。另外兰炭价格上涨,成本端也对硅铁有一定支撑。

硅锰方面,上周硅锰 65#17#厂家报价大多集中在 7400-7500 元/吨附近,涨幅在 200 元/吨左右。宁夏罗平县决定对全县 20000KVA 及以下半密闭式或敞开式铁合金矿热炉进行断电关停。另内蒙不断传出限电消息,因此厂家挺价意愿较强。

操作:SF1905 合约建议前期多单持有,上方 6300 左右逐步逢高止盈,止损位设在 5900 附近; SM1905 合约建议多单继续持有,下方止损位设在 7600 附近,上方 8000 左右逐步逢高止盈。(张贵川)


八、焦煤焦炭期货 

M2 增速触及历史新低,但主因 2019 年春节在 2 月上旬,银行集中在 1 月份进行了信贷投放,同时叠加央行对票据套利合规检查,2 月份信贷新增回落符合预期。受举办“两会”影响,钢厂开工率下降 2.77%,叠加焦化企业开工率相比去年同期高出 2%-3%,致使双焦期货上周受压大跌。库存方面,焦煤库存处于稳步消化中,下游企业库存回到正常位置。焦炭处于库存累积周期,港口库存触及近两年高位。

综合来看,双焦利润受钢厂挤压明显,但下游需求并未完全启动,做空谨慎下游需求带动黑色上涨。JM1905 建议暂时观望;J1905 建议暂时观望。(张贵川)


九、动力煤期货 

周一郑煤 05 合约继续大幅回调,夜盘则低开高走,有所反弹。当前,矿难事故和两会召开使得煤炭主产区复产缓慢,产地煤价大幅走强;同时,在供应不足的情况下,港口库存维持在较低水平,重点电厂库存下降,北方港口煤价涨至高位。此外,进口澳煤通关不畅,亦对煤价形成利好。但是,发改委已经开始关注煤价涨势,且电厂库存比去年同期仍是大幅增加,加之目前进口动力煤额度充裕,两会结束后国内煤矿亦将逐步恢复生产,而经济下行的压力尚未得到根本性解决,煤价仍然缺乏长期大幅上涨的支撑。综合而言,高价现货能对期货有一定支撑,短期内下跌空间有限,但长期看,610 以上均属于高估区域。

操作建议:05 合约空单 600 以下可适当减仓止盈,可考虑 610 以上逢高适量补仓。(张贵川)


十、甲醇期货 

周一甲醇低开震荡,夜盘基本维持震荡走势。从整体看,当前沿海甲醇保持 100 万吨以上高库存,进口甲醇成本优势达 200 元/吨,加之甲醇利润回升至常态,甲醇上方有较强压力。此外,受全球经济增长放缓影响,原油价格始终难有大的突破,对能化板块产生一定压制。

但是,甲醇下方的支撑亦较强。一方面,目前产地价格走势较强,江苏-内蒙价差缩小至 400 以内,沿海甲醇存在一定成本支撑;另一方面,此前甲醇 05 合约已在 2500 上下波动逾 2 个月,当前基本面并未进一步恶化,价格难向下突破。此外,若后续进口甲醇节奏放缓,库存大概率快速消耗,并不能长期压制甲醇。综合而言,甲醇短期内有支撑,不宜过分看空,投资者宜关注进口情况,考虑在低点开始布局多单。

操作建议:郑醇 05 合约在手空单考虑逢低逐步止盈,在 2550 以下可考虑逢低布局多单。(李彦杰)


十一、原油期货、燃料油、沥青期货 

消息面上,彭博调查显示,沙特 4 月份产量将远低于 1000 万桶/日,且出口量将低于 700 万桶/日,同时委内瑞拉国家石油公司的原油产量因电力供应中断而出现下跌共同推动原油日内上涨。但另一方面,美国原油产量仍然维持在 1210 万桶/日的纪录高位,加之市场对于经济增长预期的担忧,亦使得油价涨势遭到抑制。综合看,基本面多空博弈,预计短期油价或震荡整理。

燃料油方面,原油上涨成本端利好燃料油价格,同时欧洲与中东炼厂检修降低供应或使得后期新加坡套利船货减少,预计短期燃料油或延续偏强走势。

沥青方面,原油上涨成本端支撑沥青价格,但山东地区供应充裕,同时终端需求方面暂未全面启动,市场实际交通气氛一般,预计供需宽松仍对沥青价格有一定压制。

操作上,SC1904建议暂时观望;FU1905下方关注2850-2900元/吨区间支撑;bu1906上方关注3350-3400元/吨区间压力。(李彦杰)


十二、PVC 期货 

美原油小幅反弹。大商所 PVC 周一主力合约 V1905 前二十位多头持仓减少 1311 手至 109432 手,空头持仓增加 256 手至 110128 手。PVC1905 合约周一下跌 70 元至 6500 元/吨。主力合约 V1905 日 K 线小幅回调, 成交量放大。

操作策略:PVC1905 低位震荡,MACD 红柱收敛,轻仓短多,多头止损设在 6400。(胡丁)


十三、玉米类期货 (玉米、淀粉)

周一国内玉米价格稳种偏弱调整,山东地区深加工收购价在 1854-1950 元/吨,大多稳定,个别跌 10-44元/吨。锦州港 2018 年新玉米 15 个水容重 700 以上在 1740-1750 元/吨,高位涨 5 元,水分 20%收购价 1630元/吨,持平。玉米 05 合约小幅低开后震荡上行,涨 7 元收于 1835 元/吨,延续反弹格局。随着东北国储与省级储备库收粮启动,市场信心得到一定提振,贸易商抄底心态渐起,产区现货玉米止跌反弹。目前东北玉米销售进度在 72%,同比慢 8 个百分点。南北港口库存均处于同比较高位置,尤其是南方用粮企业随用随买,无意建库,导致南方库存走高,抑制贸易商心态。深加工处于亏损,企业采购谨慎,母猪存栏再降 15%,饲料消费疲软。目前市场传言纷杂,收储对悲观的市场心态起到了提振,多头抄底心态渐起。但需要警惕的是目前消费端的疲软或对盘面长期压制,令玉米难以走出趋势性反弹行情,长期看或仍以偏弱震荡为主。操作上看, 目前盘面上方压力仍大,多空僵持,短期内 05 合约预计在 1760-1850 区间震荡,不宜过急追涨,以观望和短线操作为主,重点关注供需博弈以及国家收储政策。

周一国内淀粉稳中偏弱调整,山东、河北地区主流报价在 2410-2520 元/吨,河南在 2580-2600 元/吨,陕西在 2600 元/吨,东北在 2280-2430 元/吨,部分较上周跌 10-80 元/吨。淀粉主力 05 合约开盘下行后反弹,随后偏强震荡,收于 2306 元/吨。近期原料玉米价格受收储提振止跌反弹,带动盘面淀粉走高,上

周开机率继续小幅回升,在 71.98%,较前一周回升 0.73 个百分点。库存虽然有所下降,但整体仍处于历史高位,供应依旧充裕,市场观望氛围浓厚,下游采购谨慎,抑制签单量,库存居高难下。需继续关注开工率及加工利润。虽然上周盘面走出了反弹行情,但不宜太过乐观,操作上以观望为主,不建议高位追涨。(田亚雄)


十四、白糖期货 

周一国内主产区糖厂出厂价走势分化,部分糖厂报价上调,少数大幅下跌。广西糖报价 5160-5200 元/吨,上涨 20 元;云南昆明库新糖报价 4990-5000 元/吨,持稳。部分销区价格上涨,成交情况一般,终端按需采购为主。

郑糖低开高走,增仓 13516 手,总持仓量为 35.6 万手。夜盘延续淡季强势,收于 5124。在原油上涨的支持下 ICE 美糖走强,收于 12.27。尽管 2 月销糖数据利多,但目前淡季销糖乏力,糖厂再次面临蔗款兑付带来的资金压力,而泰国依然呈现增产状态,中美贸易关系暂缓令人民币存在潜在升值预期,廉价走私糖恐在 4 月后再次侵蚀国内糖市。临储政策提振有限,郑糖短期走高可能性不大,但现货市场中间商采购情绪反转可能使下方空间有限,建议逢高在 5100-5150 附近短空 905 合约,逢低布局 001 多单。(牟启翠)


十五、苹果期货 

好货价格持续偏硬,果农果商挺价继续。栖霞大柳家 80#客商条纹价格 5.5-5.8 元/斤,与当前盘面价格形成平水。库存支撑现货价格,5 月合约到期前,预计现货价格将维持稳中偏强态势。

1905 合约触底反弹,确认前期震荡区间为价格底部。我们仍旧维持 05 合约中期目标价格 11550 元/吨,逢低做多可行,11300 以上适当调整仓位,降低成本,下方安全边际跟随现货价格提升。远月合约持仓数量较少,资金拉升容易,暂且观望。如果本年度风调雨顺,远月苹果期价上限或在 9000 一线,过度反弹将给出沽空机会,8500 以上可尝试逢高布局。(田亚雄)


十六、棉花期货 

传统旺季来临,周一现货市场价格明显上涨,各产业链行情平稳,CNCottonA 指数报 16003,上涨 20元,CNCottonB 指数报 15506,上涨 17 元。储备棉轮出传闻使近月走弱,减仓 1260 手,总持仓量为 42 万手。夜盘反弹收高,收于 15215。因基金抛售,ICE 美棉走弱收于 73.18。

中央出台一号文件,要求巩固棉花生产能力,主动扩大国内紧缺农产品进口,长期来看棉市供应呈现充裕态势,需求因素将成主要驱动力。中美贸易谈判稳步进行,美方暂缓 3 月 1 日对中国出口商品加征关税举措,纺织业乐观情绪逐渐显现,纱市走货回暖。但需注意当前降税利好尚未落地,实体纺织业仍持谨慎态度,对 05 合约郑棉提振有限,此外中美关系缓和,人民币存在升值空间,不利于产品出口。

因国内外棉花种植意愿偏强,期货巨量仓单去化缓慢,供应充裕,建议逢高在 15600 附近布局 905 合约空单。(田亚雄)


十七、鸡蛋期货 

今日蛋价继续回暖,市场情绪走好,供需整体平衡。北京 3.1 元/斤,偏强,上海 3.2 元/斤,涨 0.1元,山东产区继续上涨,泗水 3.03 元/斤,涨 0.1 元,曹县 2.93 元/斤,涨 0.1 元。现货连续上涨,但仍在盈亏平衡点附近,并没有大幅超出市场预期。蛋价上涨,淘鸡价格同样上涨,养殖户淘汰意愿降低,但市场中小蛋仍相对缺乏,后市关注育雏补栏情况。

1905 合约昨日开启新一轮上突反弹,随着现货价格的上涨,期价整体受到一定支撑,非洲猪瘟带动,盘面反弹短多。逢高沽空暂且等待时机,近月短多可搭配远月空单。(田亚雄)


十八、豆类期货 

隔夜美豆收盘下跌,其中 5 月大豆合约收低 5 美分,报收于 890 美分/蒲式耳。虽然周一再次传出中国购买大豆消息,但由于市场对中美达成全面的贸易协议存在质疑,美豆继续弱势下探。上周以来豆粕成交陆续放量,缓解豆粕库存压力,支撑现货价格企稳运行,此外高价豆油走货情况很差,油厂挺粕意愿增强,我们看到连盘豆油率先调整,这也为豆粕反弹提供动能。

技术上,M05 合约未能有效跌破 2470,出现阶段性底部迹象,短期反弹修正。

建议空仓可背靠 2500 试多,破 2475 止损。风险:美豆大幅下挫。(牟启翠)


十九、农产品期权 

周一 M1905 期权成交量 PCR 为 0.4383,环比骤降;持仓量 PCR 为 0.5153,环比略升,看跌期权成交降幅较大,市场情绪略偏乐观。波动率方面,M1905 平值期权隐含波动率为 17.29%,环比甚至 25 百分位之上,标的 30 日历史波动率 12.39%,环比下跌。

策略:标的窄幅震荡波动率小幅回升,买入 M1905P2500卖出 M1905P2400 构建的熊市价差继续持有,建仓成本 260,盈亏平衡点 2475;5-9 价差小幅走缩,卖出M1905C2600 并买入 M1909C2650 的类日历价差回吐部分浮盈,建仓成本 760 元,盈亏平衡点 2433 和 2754。

周一 SR905 期权成交量 PCR 为 0.7539,环比下跌;持仓量 PCR 为 0.8797,环比下降。看涨期权成交量上升,市场情绪略偏乐观。波动率方面,SR905 平值期权隐含波动率为 13.31%,环比略降,标的 30 日历史波动率为 15.25%,环比下跌。

策略:标的增仓上行波动率跌势延续,卖出 SR905C5100 和 SR905P4900构建卖出宽跨式组合,建仓获得权利金 685 元考虑部分止盈,盈亏平衡点 4829 和 5171;短期标的偏弱震荡买入 SR905P5100 并卖出 SR905P4900 构建熊市价差,建仓成本 375 元,盈亏平衡点 5062.5。(田亚雄)


二十、油脂类期货 

经历连续多日的大幅拉涨,昨夜菜系出现多头减仓引发的跳水,前期炒作最凶的菜油 05 合约盘中跌幅一度超过百点。近期菜油的大幅拉涨已令菜籽榨利及菜油进口利润达到极其丰厚的水平,在加菜籽产品进口受限的情况下,进口商增加对欧盟、乌克兰等国的菜油询价。传言 2 月底某外资油厂采购乌克兰菜油,上周某国企油厂采购了 5 万吨菜油,若盘面继续走高,恐非转菜买船有继续增加的趋势。这些非转基因菜油的 CNF 报价约在 900 美元/吨附近,折合进口成本在 7200-7300 元/吨,限制菜油的上涨空间。或正是在这种顾虑之下,昨夜部分多头获利出场,令菜油快速跳水。

继续关注今日资金动向,若资金继续大幅流出恐引发多头踩踏,否则可能有望收复失地,鉴于中加关系仍未缓和,国内进口政策暂未见松动。(田亚雄)


二十一、沪铜期货 

宏观面,美国 1 月零售销售环比增 0.2%,超过市场预期,此外,美联储主席鲍威尔表示当前货币政策合理,没必要调整,美元回落,金属市场涨跌互现。伦敦金属交易所 3 月期铜涨 0.41%报 6421.5 美元/吨。国内方面,中国 2 月乘用车销量同比降 17.4%,连续第八个月下滑,近期公布的国内宏观数据呈现偏空。

基本面,国内现货端维持贴水态势,进入三月需求端逐步回暖,加之全球库存整体偏低对价格形成一定利好,短期基本面呈现利多略占优势。期权方面,截止 3 月 11 日,铜期权成交量为 20094 手,较前一日减6522 手。持仓量为 62768 手,较前一日增 906 手。铜期权成交量 PCR 为 1.07,持仓量 PCR 为 1.10,成交额 PCR 为 0.98,期权市场持仓量下滑。综上,短期宏观面无进一步消息刺激,基本面利多略占优势。

操作上,沪铜 1905 合约个人客户可考虑在 48500-50500 元/吨区间震荡操作为主,仓位 5%以内,产业客户可考虑在 48500-49000 元/吨区域逢低买入锁定成本。(江露)

营业部柜台图片

本文由中信建投期货广州东风中路营业部撰写或整理。期货开户广州期货开户请跟我们联系,我们将为您提供股指期货原油期货螺纹钢期货黄金期货、橡胶期货、期权等相关专业知识。(电话:020-28325302;微信:13660515543)


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